持续爆发！牛市真到了？杨德龙：行情可至年底，上涨幅度可观，不要过快下车

另外，杨德龙表示，现在行情起来了，如果持有优质筹码，不要过快下车。

以下是对话精编：

政策底、市场底罕见重合，预计行情超预期、可延续至年底

搜狐财经：您怎么看过去一周的股市火热走势？大涨的主要动力是什么？

杨德龙：这波行情可以说是否极泰来，是压抑了四年之后的爆发。导火索就是上周接连出台的一系列政策利好。这些政策给市场引入了源头活水，而且打消了很多投资者关于经济增速下降、上市公司利润下降的疑虑。

从市场本身来看，上周连续四个交易日市场出现爆发式增长，而且是不断放量，上周五交易量甚至接近1.5万亿的“天量”。可以说市场苦熊市久矣。所以在市场出现难得利好之后，做多热情就被激发出来了。

之前也多次鼓励大家一定要保持信心和耐心，不要在市场底部丢失优质的筹码。相信这些持有优质筹码的人，在四个交易日可能就有百分之二三十的斩获。并且这一轮行情可能会超出所有人的预期。“金九银十”行情含金量很高，且有可能延续到年底左右。

搜狐财经：在过去几年，每每有利好政策发布，A股也总有类似触底反弹的声音传出，但很快又冲高回落打响3000点保卫战。这次的情形和以往有什么不同？

杨德龙：之前跌了四年，很多股票已经是严重的超跌，在高点4折、5折以下的比比皆是。所以这次“超跌反弹”行情更具持续性了。

从经济面推出的政策来看，这次是超预期的且多部门协调发力的。当前经济面临的问题是多方面的，如果单一个部门出政策，实际上很难起到很明显的效果，甚至有可能事倍功半。但是如果多部门协调发力，就会起到四两拨千斤的效果。

政策面和市场面形成了共振，就是说政策底和市场底刚好重叠，就在市场最低点。

过去几年，上涨行情一般持续性都不强，有的时候说这个牛市持续了两天。这一次哪怕截止目前也已经是过去三年持续最长的一次行情了。但是我们相信这不是一个结束，应该是一轮行情的开始。

这一次不仅是中国的投资者在买，全球投资者都在买中国概念。在人民币升值区间，一般是外资流入人民币资产的时候。我们看到华尔街的中概股、中国金融指数都在大涨。

投资者一旦信心起来了，那么很多问题迎刃而解，比如说消费。股市走牛所带来的赚钱效应，会直接拉动消费。它比所有的刺激都要好，因为大家的钱包真正鼓起来了。

说大牛市为时尚早，但一轮赚钱效应很好的行情已经来了

搜狐财经：如何判断“牛市”？也就是市场满足什么信号了意味着牛市来了？

杨德龙：牛市和熊市的差别就是从市场的表现来看，上涨的日子远远多于下跌的日子，而且每天上涨的股票远远多于下跌的股票。

还有一点，市场成交量会大幅放大，一般是低点的两倍以上。前段时间市场成交量一度跌破5000亿，现在已经上万亿了，这就是一种牛市特征。

在牛市里面，市场每一次回调都是上车机会。每一次回调的底部实际上在不断抬升。也就是说，市场是一波一波的上涨，而不是一蹴而就地一口气涨上去。

搜狐财经：牛市现在来了吗？

杨德龙：我觉得虽然说大牛市现在还不能判断，但至少一轮像样的反弹，一轮赚钱效应比较好的行情来了。

只要持有的是优质资产就可以耐心等待。不见兔子不撒鹰。现在右侧行情来了，大家在左侧的时候不敢建仓，担心买在半山腰。现在好不容易看到了右侧行情，这时候一定要坚定信心，不能在右侧丢失了好的筹码。

有人还担心特别市场底会不会更低，会不会再来一次探底，我觉得可能性不大了。这一次带来拉涨的政策，力度是很大的，大概率不会再次看见了。所以大家想再“倒车接人”再回到2600、2700点这种可能性已经很小了。

价值投资标的值得关注，后续重磅财政政策值得期待

搜狐财经：您刚才也说到了，要坚定持有一些优质资产。那您觉得，从后市看哪些资产相对更为优质、更值得关注？

杨德龙：价值投资标的。也就是前期一些大跌的白马股，出现了强升。先是消费板块爆发，白酒整体涨停；第二天新能源又集体增长，就是说这些前期跌幅大的白马股，成为了资金抢筹的对象。

虽然好股票、差股票在跌的时候市场表现是一样。但是跌和跌之间其实是不一样的。好股票股价的下跌是估值的下跌，业绩并不怎么下降，公司的长期投资价值没有改变。所以一旦行情来了，那这些好股票还会被抢出来，还会涨回来。但是差的股票一旦跌下来，那是没有业绩支撑的，所以它反弹了之后还会回落。.

因此大家一定要坚持价值投资理念，通过做价值投资来抓住这波行情的机会。现在行情起来了，如果持有优质筹码，不要过快地下车。

搜狐财经：综合您的判断，现在说大牛市可能为时尚早，但是我们还可以抱有很高的预期空间？

杨德龙：我觉得这一轮行情有可能延续到年底左右，另外上涨的幅度应该比较可观。因为这一次是政策和市场共振。而且预计美联储还会继续降息，那么人民币就会继续升值，外资就会继续回流，这个逻辑还是非常清晰的。加之现在国内经济面数据出现了放缓，所以在政策上一定是会加码的。

这一轮起作用的主要是货币政策，那么下一轮行情可能需要财政政策发力了。重磅政策应该是可以期待的。因为现在要想彻底扭转经济的走势，是需要政策利好的，需要更大的政策力度。

看好新能源、光伏等超跌白马股行情，银行等低估值板块行情或暂歇

搜狐财经：说到前提大跌的白马股，不能不提新能源、医疗等板块，您对这类板块后市怎么看？

杨德龙：上一轮是白马股的行情，2021年涨得特别多，后面三年白马股估值又下降。刚才也讲到了，比如白酒、中药，不受集采影响的创新药、食品饮料、新能源、光伏等等这些前期跌幅比较大的板块，现在都有在复苏。而且从行业基本面来看，一旦经济复苏，那么这些行业会最先受益，股价上会提前反映的。

我们的市场是炒预期的，一旦预期经济会变好，股价就会起来，而不用等到经济数据起来之后才去变化。这是一个很大的注意事项，就是股市是提前反应的。

大家之前觉得新能源估值高，觉得产能过剩、打价格战。但是现在估值跌下来了，行业最差的时候都过去了，产能也开始逐步出清了。那么这些前期跌幅比较大的板块，比如新能源汽车、锂电池、光伏等等，就有了回升的机会。

搜狐财经：那么对于上半年持续拉动市场的银行、非银金融等等低估值、高分红的板块，您怎么看？

杨德龙：我估计要歇一下，因为之前超额收益太大。很多投资者买银行股心态相当于存银行，因为它抗跌、分红率高。但是一旦市场涨起来，投资者会把银行存的钱取出来买其他超跌板块，收益比较大。

所以这几天虽然市场大涨，但是很多低估值、高股息板块是下跌的、或者涨幅小很多。资金在从前期强势的抗跌品种流出来去买高弹性品种，这是市场风格的切换。

之前我也在很多场合讲到，不能一直趴在这种低估值板块。低估值板块如果一直超额收益的话，那其他板块起不来的。反过来当其他板块起来的时候，低估值、高股息板块就没啥机会了。等到超跌板块反弹结束了，有可能再轮到这些低估值板块表现。